首页 > 股票频道 > 正文

保险行业2020年一季报综述:负面影响逐渐出清 边际改善可期

2020年05月08日 14:51
来源: 东吴证券

中华财经APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈


K图 BK0474_0

  投资要点

  股市波动冲击投资端,一季度上市险企业绩分化:2020年一季度上市险企合计实现归母净利润同比-26.7%,太保、新华、人保、国寿、平安分别同比增长+53.1%,+37.7%、+19.9%、-34.4%、-42.7%,增速分化的主要原因是投资端表现及“开门红”布局差异,具体来看:1)投资端,新华、太保、人保分别实现账面总投资收益同比+45.3%、+21.3%、+6.2%,国寿、平安投资收益负增长拖累业绩;2)寿险负债端受疫情冲击较大,国寿、新华受益于“开门红”红利实现较快增长,平安、太保淡化“开门红”,新单增速均大幅下滑。3)展望未来,疫情负面因素逐渐出清,预计二季度保障型需求回暖+代理产能释放驱动负债端改善

  疫情负面影响逐渐出清,二季度负债端在需求回暖+代理人产能释放下边际改善可期:一季度上市险企NBV增长承压,国寿、平安同比分别+8.3%、-24.0%,预计太保、新华NBV均呈负增长。具体来看:1)疫情压制负债端,一季度新华、国寿、平安、人保、太保新单保费同比分别+136.0%、+16.7%、-15.2%、-15.8%、-31.1%,其中新华主要为银保趸交渠道拉动新单增长,一季度实现趸交新单保费111.2亿(19Q1为0.01亿),国寿提前“开门红”锁定一季度保费,平安、太保淡化“开门红”效应,坚定推进个险渠道转型,一季度新单保费负增长。2)新业务价值率方面,以平安为例一季度为33.4%,同比下滑3.4pct,主要系疫情期间保险公司通过线上方式开展业务,较为复杂的保障型产品(价值率较高)销售受到明显影响,拉低价值率。3)整体而言,一季度寿险负债端受疫情冲击较大,但从3月保费数据看已有明显改善,二季度各保险公司发力保障型产品,线下销售逐步恢复,预计负债端将有显著回暖。

  综合成本率改善,非车险驱动产险保费增长:一季度中国财险、平安财险综合成本率同比分别-1.2pct、0.5pct至97.1%、96.5%,预计主要系费用率下降,其中中国财险一季度费用率为30.8%,同比下降3.4pct,手续费率同比-2.4pct至13.9%。保费角度,太保、平安、中国财险一季度产险保费同比分别+10.4%、4.9%、1.7%,其中非车险保费同比分别+32.5%、+20.7%、+7.1%,是产险保费增长的主要动力。展望后续,随着复工复产全面推进,预计非车险仍将保持较高增速,车险增速在新车消费刺激政策下有望回升。

  投资建议:保险行业一季度业绩承压主要系疫情暂时性压制,目前疫情负面影响逐渐出清,期待二季度需求回暖+代理人产能释放驱动负债端改善。目前A、H股估值均处于低位,配置价值显著,维持保险“买入”评级,个股推荐中国财险、中国太保中国平安

  风险提示:1)保障型产品后续销售不及预期;2)长端利率持续下行;3)股市波动导致投资收益下滑。

(文章来源:东吴证券

(责任编辑:DF386)

郑重声明:中华财经网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
2051人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 必读
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载中华财经产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:中华财经网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。中华财经网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@cncyg.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:中华财经网 意见与建议:021-54509966/952500